中国贷款人不惧风险

　　上周，深圳诞生了第一个申请固定利率住房贷款的客户。这是今年一月初

　　光大银行首推这一金融产品以来，全国范围内零星的几笔交易之一。

　　从各地媒体密集的跟踪报道看，关心该产品的人非常多，表明购买房屋需

　　要银行贷款的客户确实庞大。遗憾的是，大多数人只是了解一下而已，某门户

　　网站的调查显示，95%以上被调查者表示暂时不会考虑在购房贷款时采用这种

　　方式。

　　为什么一个在发达国家占据主流的金融产品会在中国遭到冷遇?为什么一

　　个以规避风险为重要特征的产品乏人问津，难道中国的贷款人不怕风险?

　　银行和专家有一些解释和观察。银行的解释是产品刚推出，宣传力度不

　　够，市场需要时间了解和认识。专家的观察是现有产品设计缺乏足够吸引力，

　　比如贷款期限一般最长不超过10年，不符合多数客户对较长期限的需求。还有

　　一种“对赌论”，认为该产品将贷款人和银行置于“对赌”未来基准利率走势

　　的判断上，而银行更具专业知识和信息优势，因此对贷款人而言，选择固定利

　　率的风险比银行要高，所以一般人不愿与银行“对赌”。

　　上述解释和观察都有道理，但似乎并不足以充分解释固定利率贷款遇冷的

　　原因。

　　以美国为例，固定利率贷款占房屋贷款的比例高达65%以上，而且期限为

　　30年的固定利率贷款为主流品种。就“对赌”而言，难道美国贷款人就那么聪

　　明，能判断长达30年时间里美国基准利率的走势向上，从而选择固定利率贷

　　款?再从国内情况看，专家对一、两年内基准利率走势的判断都会出现截然相

　　反的声音，谁敢说自己对10年、20年利率走势所作的判断有很高的准确率。

　　既然预测银行长期利率走势是一件非常困难的事，也不能完全以是否“划

　　算”来分析贷款者的心理，也无法以此作为固定利率贷款在中国遇冷的合理解

　　释。

　　市场或者贷款人认识不足是一个原因。现在有多数分析把关注点聚焦在利

　　率走势，以及是否“划算”的判断上，表明市场对固定利率产品的认识有失偏

　　颇。从贷款人角度而言，在合理的利率水平内，固定利率贷款所给予的是风险

　　的可预见性，是一颗“定心丸”。如果需要锁定风险，以便更从容地安排未来

　　支出和现实生活，选择固定利率显然比浮动利率强。规避风险本身是需要成本

　　的，因为转嫁出去的风险可能被交易对手所承担，因此只要固定利率水平与浮

　　动利率水平差距合适，选择的关键就在于贷款人是否想锁定风险。

　　再从金融市场成熟度看，相关产品是否丰富、市场发育是否成熟，也是影

　　响该产品销售的重要原因。

　　还以美国为例，如果银行基准利率大幅度下降，之前选择固定利率的贷款

　　人无疑会“吃亏”。在中国目前的金融市场里，这种情况下贷款人几乎没有降

　　低损失水平的选择。而在美国的金融市场，由于其产品非常丰富，贷款人依然

　　可以找到降低损失的产品。比如贷款人可以通过重新贷款，在支付一定的手续

　　费后，将固定利率重新调低到当前水平。美国金融市场的发育程度甚至允许贷

　　款人在家庭遭遇财务困难的时候，可以申请暂缓支付本金。

　　在信用文化尚未确立，市场发育仍待成熟的环境下，一个金融产品的开发

　　和成长，并不完全取决于金融业的努力，但金融界人士的悉心照料和培育仍是

　　最必要的。